Robinhood-ის სტარტაპ ფონდის წარუმატებელი დებიუტი ნიუ-იორკის საფონდო ბირჟაზე

საცალო ინვესტორებისთვის სტარტაპების სამყარო, როგორც წესი, დახურულია. Robinhood ცდილობს ეს რეალობა შეცვალოს და ფართო საზოგადოებას მისცეს შესაძლებლობა, ინვესტიცია განახორციელოს პორტფელში, რომელსაც კომპანია „დღეს მოქმედ ყველაზე საინტერესო კერძო კომპანიებს“ უწოდებს. ამ მიზნით, საკომისიოს გარეშე საბროკერო მოდელის პიონერმა რვა სტარტაპზე მოიპოვა წვდომა, მათ შორის არიან Databricks, Stripe, Mercor და Oura.

ეს კომპანიები გაერთიანდნენ საინვესტიციო ინსტრუმენტში, სახელწოდებით Robinhood Ventures Fund I. ფონდში ასევე შედიან Ramp, Airwallex, Revolut და Boom. გასულ თვეში ფონდმა ამბიციური მიზანი დაისახა და 1 მილიარდი დოლარის მოზიდვას გეგმავდა, თუმცა კერძო კომპანიებში ინვესტირების ამ ახალი მეთოდის მიმართ მოთხოვნა მოსალოდნელზე დაბალი აღმოჩნდა.

ხუთშაბათს Robinhood-მა გამოაცხადა, რომ ფონდმა 658,4 მილიონი დოლარი მოაგროვა, რაც შესაძლოა 705,7 მილიონ დოლარამდე გაიზარდოს, თუ ანდერრაიტერები თავიანთ სრულ წილს გამოიყენებენ. აქციები, რომელთა საწყისი ფასი 25 დოლარი იყო, პარასკევს გამოვიდა ბირჟაზე და ვაჭრობა 21 დოლარზე დაასრულა, რაც 16%-იან კლებას ნიშნავს.

კონკურენცია და ბაზრის რეაქცია

RVI-ის მიღება უოლ-სტრიტზე მკვეთრად განსხვავდება სხვა მსგავსი მცდელობისგან, რომელიც ინდივიდუალურ ინვესტორებს პოპულარულ სტარტაპებთან წვდომას სთავაზობდა. როდესაც Destiny Tech100 — საჯარო, დახურული ტიპის ფონდი, რომელიც 100 ვენჩურულ კომპანიაში (მათ შორის SpaceX, OpenAI და Discord) ფლობს წილებს — 2024 წლის მარტში ნიუ-იორკის საფონდო ბირჟაზე (NYSE) პირდაპირი ლისტინგით გამოვიდა, მისი აქციების ფასი 4,84 დოლარიდან 8,25 დოლარამდე გაიზარდა, ხოლო პირველივე დღის ბოლოს 9,00 დოლარს მიაღწია.

Destiny Tech100-ის ზრდა დებიუტის შემდეგაც გაგრძელდა. ფონდმა პარასკევს ვაჭრობა 26,61 დოლარზე დაასრულა, რაც მისი წმინდა აქტივების ღირებულებაზე (19,97 დოლარი) 33%-ით მეტია. ეს ნიშნავს, რომ მისი აქციებით ვაჭრობა ბევრად აღემატება მასში შემავალი აქტივების რეალურ საბაზრო ღირებულებას.

რატომ ვერ გაამართლა Robinhood-ის ფონდმა მოლოდინები?

რა ხსნის იმ ფაქტს, რომ საცალო ინვესტორები Robinhood-ის ფონდის მიმართ ისეთსავე ენთუზიაზმს არ იჩენენ, როგორსაც Destiny Tech 100-ის მიმართ? ყველაზე სავარაუდო მიზეზი RVI-ის პორტფელში იმ კომპანიების არარსებობაა, რომელთაგანაც ბირჟაზე გასვლისას უზარმაზარ შეფასებებს ელიან: OpenAI, Anthropic და SpaceX.

Robinhood ამ პრობლემის მოგვარებას გეგმავს. RVI აპირებს ფონდს მეტი სტარტაპი დაამატოს. როგორც Robinhood Ventures-ის პრეზიდენტმა, სარა პინტომ TechCrunch-თან საუბრისას აღნიშნა, მათი საბოლოო მიზანია პორტფელში „15-დან 20-მდე საუკეთესო გვიანი ეტაპის ზრდადი კომპანია“ ჰყავდეთ. კომპანიის ფინანსურმა დირექტორმა, შივ ვერმამ Axios Pro-სთან განაცხადა, რომ Robinhood აქტიურად განიხილავს OpenAI-ის დამატებას.

წვდომის სირთულეები კერძო ბაზრებზე

მაღალპროფილურ კომპანიებთან წვდომის მოპოვება საკმაოდ რთული პროცესია. Robinhood ცდილობს პირდაპირ მოხვდეს მათ კაპიტალის სტრუქტურაში (cap table) პირველადი კაპიტალის მოზიდვის ან აქციების მეორადი გაყიდვების გზით. ეს რთული ამოცანაა იმ ფირმისთვისაც კი, რომელსაც სილიკონის ველზე მყარი პოზიციები აქვს.

კაპიტალის სტრუქტურა — ოფიციალური ჩანაწერი იმის შესახებ, თუ ვინ ფლობს წილს კომპანიაში — მაღალპროფილურ სტარტაპებში მკაცრად კონტროლდება. მასში მოსახვედრად საჭიროა ან თავად კომპანიისგან მიწვევა, ან არსებული ინვესტორებისგან აქციების გამოსყიდვა კომპანიის თანხმობით.

„ამ კომპანიებიდან რომელიმეში მოხვედრა ძალიან რთულია, ხოლო საინვესტიციო რაუნდები საკმაოდ ძვირია,“ — აღიარა პინტომ.

ეს მხოლოდ ერთ-ერთი მიზეზია იმისა, თუ რატომ არის კერძო ბაზრების დემოკრატიზაცია უფრო რთული საქმე, ვიდრე ერთი შეხედვით ჩანს, და რატომ რჩება ის კომპანიები, რომელთა ფლობაც საცალო ინვესტორებს რეალურად სურთ, ჯერჯერობით მიუწვდომელი.