მეხსიერების ჩიპების გიგანტმა SK hynix-მა შესაძლოა „RAMmageddon“-ს წერტილი დაუსვას: კომპანია აშშ-ში მასშტაბურ IPO-ს გეგმავს

SK hynix, სამხრეთკორეული მეხსიერების ჩიპების გიგანტი, რომელიც უკვე დალისტულია KOSPI-ზე, საფუძველს ამზადებს აშშ-ის საფონდო ბირჟაზე პოტენციური გასვლისთვის. ვარაუდობენ, რომ აღნიშნული ნაბიჯით კომპანია 10-დან 14 მილიარდ დოლარამდე კაპიტალის მოზიდვას შეძლებს. კომპანიამ მიმდინარე კვირას განაცხადა, რომ კონფიდენციალურად უკვე წარადგინა F-1 ფორმა, ხოლო ბირჟაზე გასვლას 2026 წლის მეორე ნახევრისთვის გეგმავს.

მთავარი კითხვა მხოლოდ მოზიდული თანხის ოდენობა არ არის; საკითხავია, გაზრდის თუ არა აშშ-ის ბირჟაზე დალისტვა კომპანიის საბაზრო ღირებულებას, როგორც ხელოვნური ინტელექტის (AI) ჩიპების მიწოდების ჯაჭვის ერთ-ერთი ყველაზე კრიტიკული მოთამაშისას. მიუხედავად იმისა, რომ SK hynix გადამწყვეტ როლს ასრულებს მაღალი გამტარუნარიანობის მეხსიერების (HBM) წარმოებაში — რაც Nvidia-ს მსგავსი კომპანიების AI სისტემების მუშაობისთვის აუცილებელი კომპონენტია — სეულში ბაზირებული ნახევარგამტარების ანალიტიკოსის თქმით, მისი აქციები ისტორიულად უფრო დაბალ ფასად ივაჭრება, ვიდრე მისი გლობალური კონკურენტების.

კომპანიის საბაზრო კაპიტალიზაცია დაახლოებით 440 მილიარდ დოლარს შეადგენს, თუმცა მისი შეფასების მულტიპლიკატორები კვლავ ჩამორჩება აშშ-ში დალისტული ნახევარგამტარული ფირმების მაჩვენებლებს. ეს აჩენს ეჭვს, რომ ამ სხვაობას არა ფუნდამენტური ფაქტორები, არამედ გეოგრაფიული მდებარეობა განაპირობებს. აღნიშნული ნაბიჯი განიხილება, როგორც მცდელობა, კომპანიის ღირებულება გაუთანაბრდეს ისეთ გლობალურ კონკურენტებს, როგორიცაა Micron.

„SK hynix-ის აშშ-ში დალისტვა დაეხმარება კომპანიას გლობალურ კონკურენტებთან არსებული შეფასების სხვაობის აღმოფხვრაში. მიუხედავად იმისა, რომ მას აქვს ამერიკულ მწარმოებლებთან შედარებადი, ზოგიერთ სფეროში კი უფრო ძლიერი საწარმოო სიმძლავრეები, კორეული კომპანია ისტორიულად დაბალ ფასად ფასდებოდა, ნაწილობრივ კორეაში მისი ძირითადი ლისტინგის გამო“, — განუცხადა ანალიტიკოსმა TechCrunch-ს.

სტრუქტურული ფაქტორები და აქციონერთა ინტერესები

ანალიტიკოსმა ასევე ხაზი გაუსვა გარიგების სტრუქტურულ ფაქტორებს. SK Square, SK hynix-ის უმსხვილესი აქციონერი, რომელიც 2025 წლის დეკემბრის მონაცემებით აქციების 20.07%-ს ფლობს, ვალდებულია შეინარჩუნოს მინიმუმ 20%-იანი წილი კორეის ჰოლდინგური კომპანიების წესების შესაბამისად. აქციების მიმდინარე ფასებიდან გამომდინარე, დაახლოებით 2%-იანი ახალი აქციების ემისიით შესაძლებელია 10-დან 14 მილიარდ დოლარამდე მოზიდვა ისე, რომ SK Square-მა შეინარჩუნოს მფლობელობის საჭირო ზღვარი. (კორეის სამართლიანი ვაჭრობის შესახებ კანონის თანახმად, ჰოლდინგურმა კომპანიებმა შვილობილ კომპანიებში უნდა შეინარჩუნონ მინიმუმ 20%-იანი წილი დალისტული ერთეულებისთვის, რათა შეინარჩუნონ კონტროლი).

ამ სტრატეგიის პრეცედენტი უკვე არსებობს. მაგალითად, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company-ის (TSMC) აშშ-ში დალისტული აქციები ხშირად უფრო მაღალ ფასად ივაჭრება, ვიდრე მისი ადგილობრივი აქციები, განსაკუთრებით AI-ზე მოთხოვნის პერიოდში. ეს მიუთითებს იმაზე, რომ კროს-ლისტინგს შეუძლია გავლენა მოახდინოს იმაზე, თუ როგორ აფასებენ ინვესტორები ერთსა და იმავე ბიზნესს.

ეს ნაბიჯი უკვე აისახება კორეის ჩიპების ფართო სექტორზეც. SK hynix-ის განაცხადის შემდეგ, ზოგიერთი ინვესტორი ახლა Samsung Electronics-საც მოუწოდებს, განიხილოს მსგავსი ნაბიჯი აშშ-ში. მსხვილმა აქციონერმა, Artisan Partners-მა განაცხადა, რომ აშშ-ში დალისტვა (ტექნიკურად ცნობილი როგორც ამერიკული დეპოზიტარული ხელწერილი ან ADR) დაეხმარება Samsung-საც ღირებულების გაზრდაში და ამერიკელ საცალო ინვესტორებს მისცემს მისი აქციების შეძენის შესაძლებლობას.

კაპიტალის მობილიზება AI მოთხოვნის დასაკმაყოფილებლად

SK hynix-ის დაგეგმილი ADR ლისტინგი ასევე განიხილება, როგორც დაფინანსების მოპოვების საშუალება კაპიტალური ხარჯების გაზრდის წინ, რაც აუცილებელია AI ნახევარგამტარების მხრიდან მეხსიერებაზე მზარდი მოთხოვნის დასაკმაყოფილებლად. 25 მარტს გამართულ ყოველწლიურ საერთო კრებაზე, SK hynix-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა, ნო-ჯუნგ კვაკმა განაცხადა, რომ ფინანსური შესაძლებლობები გადამწყვეტი იქნება AI ეპოქაში ზრდის შესანარჩუნებლად. მან დასძინა, რომ კომპანიის მიზანია დაახლოებით 75 მილიარდი დოლარის (100 ტრილიონზე მეტი ვონი) წმინდა ფულადი სახსრების მოზიდვა გრძელვადიანი ინვესტიციების მხარდასაჭერად.

მეხსიერების ბარათების მზარდი ფასი და შეზღუდული მიწოდება ერთ-ერთი მთავარი დაბრკოლებაა, რომელიც ანელებს AI-ს განვითარებას და გავლენას ახდენს სხვა ინდუსტრიებზეც, მათ შორის გეიმერებზე. ამ სიტუაციას „რამაგედონი“ (RAMmageddon) ეწოდა და Nature-ის ანგარიშის მიხედვით, თუ ბაზარზე არაფერი შეიცვალა, ეს მდგომარეობა სავარაუდოდ 2027 წლამდე გაგრძელდება.

ტექნოლოგიური გიგანტები „რამაგედონის“ პრობლემის მოგვარებას მხოლოდ წარმოების გაზრდით არ ცდილობენ. მაგალითად, Google-მა წარადგინა ტექნოლოგია სახელწოდებით TurboQuant — AI მეხსიერების შეკუმშვის ულტრაეფექტური ალგორითმი, რომელიც ხელოვნურ ინტელექტს მეხსიერების ბევრად უფრო ეფექტურად გამოყენების საშუალებას აძლევს. მიუხედავად ამისა, ინდიკატორები მიუთითებენ, რომ მეხსიერების წარმოების გაზრდა მაინც აუცილებელი იქნება.

სტრატეგიული ინვესტიციები და სამომავლო გეგმები

SK hynix ემზადება კაპიტალტევადი პროექტების ტალღისთვის:

• კომპანია გეგმავს 2050 წლისთვის დაახლოებით 400 მილიარდი დოლარის ინვესტირებას სამხრეთ კორეაში, იონგინში ნახევარგამტარების კლასტერის ასაშენებლად.
• აშენებს ახალ ობიექტებს სამხრეთ კორეასა და აშშ-ში, ჯორჯიის შტატში (Indiana), სადაც დაგეგმილი ინვესტიციები შესაბამისად 25 მილიარდ და 3.3 მილიარდ დოლარს შეადგენს.
• მიმდინარე კვირას კომპანიამ განაცხადა, რომ 2027 წლისთვის ASML-ისგან შეიძენს მოწინავე ექსტრემალური ულტრაიისფერი (EUV) ლითოგრაფიის სკანერებს 7.9 მილიარდი დოლარის ღირებულების გარიგებით, რაც მიზნად ისახავს AI-სთვის HBM წარმოების გაზრდას.

ყველა ამ გეგმას მხარს დაუჭერს მასშტაბური ამერიკული IPO, რამაც შესაძლოა სხვა კორეულ მწარმოებლებსაც უბიძგოს მსგავსი ნაბიჯისკენ.